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周评:利率持续下行 债市缓步上扬

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2015-04-17 16:14:08 来历:vwin娱乐城官网vwin娱乐城官网  作者:许一览
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  许一览 博士后、FRM(世界金融危险管理师)

  本周上交所国债商场小幅上扬,周五上证国债指数收于148.32点,较上星期末微涨了0.08点,全周共成交了6.26亿元。上交所企债商场小幅上行,周五上证企债指数收于184.78点,较上星期末微涨了0.30点,共成交90.64亿元。本周国债期货小幅上涨,主力合约6月种类收盘报97.295元,较上星期上涨了0.845元。从商场状况看,本周商场资金面持续回暖,商场利率大幅下行,买卖所债市和银行间债市均缓步上扬,见下图:


  资金面上,本周商场资金面持续回暖,短期种类利率持续下行,银行间商场vwin娱乐城官网质押式回购7天种类利率持续下降,周五回落到了2.9%以下。具有标志性的1个月SHIBOR种类也呈现了显着下行,周五为4.3140%。本周央行在揭露商场上进行了200亿元逆回购操作,对冲350亿元逆回购到期资金后,净回笼资金150亿元,接连两周完成净回笼。跟着IPO资金的冻结,下周商场资金面将更为宽余,商场利率将持续下行。中金公司以为,钱银增速持续下滑,导致钱银条件收紧,引导实践利率下降才是上策。

  根本面上,4月15日,国家计算局发布数据闪现,开端核算,一季度国内生产总值140667亿元,按可比价格核算,同比增加7.0%。该增速为2009年一季度以来最低。经济学家估计,我国政府将进一步降息以及下调银行存款预备金率来提振增加。IHS(IHS.N) Global Insight经济学家杰克逊称,政府手中还有许多方针东西。

  方针面上,4月14日,国务院总理李克强在掌管举行当时经济形势和经济座谈会时表明,我国下行压力还在持续加大,要做好应对更大困难应战预备,要坚持定力,在区间调控基础上加大定向调控力度,守住稳增加保工作增效益的根本盘,要掌握好稳增加和调结构的平衡。对此,不少商场剖析人士指出,二季度还会降准1-2次,很可能再次降息1次。

  整体来看,近期商场资金面渐趋宽余,商场利率持续下行,对债市构成了利好。四、五月份商场将迎来一年中商场资金面最为宽余的时间段,商场利率有望持续缓慢下行,商场资金面坚持达观。不过,跟着近期股市的大涨,股债的翘板效应将持续闪现,对债市构成负面的影响。特别是银行的资金不断流向高收益率的两融财物,对债市构成了显着的代替效应。归纳上述两个要素后,商场资金面临债市的影响略显正面,估计债市将保持慢牛格式。(本文仅代表作者个人观点;作者单位:复旦大学经济学院)

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