城投债发行将加强监管 偿债风险缩减现券优势凸显

2010年01月29日17:51 来源:

  vwin娱乐城官网特约

(vwin娱乐城官网财经原创)

   据我们了解,国家可能加强对城投债发行的监管,包括:其一,基于应收账款质押暗含了很强的政府信用担保,形成地方财政隐含风险,国家发改委可能停止或限制审批以应收账款质押担保的城投债发行。其二,自偿能力不足的城投主体可能被限制发行新债,转而纳入地方政府债发行范围。如果以上措施得以实行,将对城投债市场产生重大影响。

(vwin娱乐城官网财经原创)

  因为二级市场上以应收账款质押担保的城投债由地方政府担保的实质未能确定法律关系,其增信效力存在争议,在同级别债项中长期存在收益率偏高的现象。新的监管措施佐证了应收账款质押担保的实质是地方财政的担保关系,其增信效力可能被市场予以确认,因而其偿债风险将大幅缩减,并导致信用溢价。

(vwin娱乐城官网财经原创)

  以应收账款质押担保类的城投债可能停止或限制发行,随着其供给减少并逐步退出历史舞台,它们在优德亚洲市场中的稀缺优势凸显。该类现券收益率高企现象会有所改善,出现大幅下行空间。

(vwin娱乐城官网财经原创)

  因此,已发行的以应收账款质押担保的城投债,二级市场收益率有望下行100bp 以上,短期内与同级别的一般企业债收益率看齐,长期可能向地方政府债收益率水平靠拢。

(vwin娱乐城官网财经原创)

  在以应收账款质押担保的城投债中,我们看好地处经济发展水平较低的地区和城市,且自偿能力较差的城投债,因为该类vwin娱乐城官网评级较低,二级市场对其一向给予过高定价,因此收益率弹性大,下移空间较多;在此类城投债的投资上,我们建议投资者关注发行主体处于燃气、公共交通和基础设施建设等行业,中小城市和地区的品种。

(vwin娱乐城官网财经原创)

  依据以上分析,我们在本文最后列举了相关的城投债,供投资者选择。

(vwin娱乐城官网财经原创)

下载文件: 城投债发行将加强监管 偿债风险缩减现券优势凸显

(vwin娱乐城官网财经原创)

  作者观点不代表vwin娱乐城官网网立场

【独家稿件声明】凡注明 “vwin娱乐城官网网”来源之作品(文字、图片、图表), 未经vwin娱乐城官网网授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与 13552934248 联系;经许可后转载务必请注明出处,并添加源链接,违者本网将依法追究责任。

(vwin娱乐城官网财经原创)
【作者:第一创业 来源:vwin娱乐城官网网】 (责任编辑:张帆)
相关新闻 进入 应收账款
相关推荐
我有话说已有0位网友发言看看大家都说了啥
推广
热点
感谢您的参与!
查看[本文全部评论]
免费手机资讯客户端下载